所有营业现金流量与终结现金流量之和/投资项目寿命)/初始投资额折现现金流量指标净现值(NPV):是指从投资开始到项目寿命终结,所有现金流量(现金流入量为正,现金流出量为负)的现值之和。当净现值为正就采纳,为负就拒绝。考虑了资金的时间价值,能够真实的反映各方案的净收益,但作为一种绝对值指标,不便于比较不同规模的投资方案的获利程度,无法揭示各方案的实际报酬率。NPV=或NPV=获利指数(PI):现值指数。是投资项目投入使用后的现金流量现值之和与初始投资额之比。获利指数>1就采纳,<1就拒绝。考虑了资金的时间价值,并且用了相对数表示,有利于投资规模不同的各方案对比;但是概念不易理解,不属于绝对值指标,又不同于一般的报酬率性质的相对值指标。PI=内部报酬率(r):又称内涵报酬率,是投资方案的净现值为零的折现率。当内部报酬率高于企业资金成本或必要报酬率就采纳,,反之拒绝。考虑了资金的时间价值,反映投资的真实报酬率,但计算过程复杂。公式:若NCF相等,a计算年金现值系数Pb查年金现值系数表;c插值法若NCF不相等,a根据经验预估一个折现率,b插值法例题分析1、A公司面临一个投资机会。该投资项目投资期为2年,初始投资240万元,第一年投入140万元,第二年投入100万元,第三年开始投入使用,使用寿命为4年,按直线法折旧。在项目投入使用时需要垫资营运资金40万元,项目结束时收回。该项目每年带来营业收入220万元,支付付现成本110万元。企业的所得税率为25%,资金成本为10%。试计算该投资项目的净现值、获利指数和内部报酬率,并判断项目是否可行解:每年折旧=(140+100)¸4=60(万元)每年营业现金流量=营业收入´(1-税率)-付现成本´(1-税率)+折旧´税率=220´(1-25%)-110´(1-25%)+60´25%=165-82.5+15=97.5(万元)投资项目的现金流量为:
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