当存在基差风险时,最优套期保值比率几乎不可能为1。③当被保值的资产和远期(期货)的标的资产一样,而且远期(期货)到期时间与保值期限到期时间一样时,最优套期保值比率为1(因为到期时,期货价格等于现货价格)。(2)最优套期保值比率的估计?①最小方差对冲比率的估计设套期保值的盈亏为,则有:又因:,,所以,,故的方差为,等式两边分别对求导有:,令左式等于0,解得:最优对冲比率。②最佳套保比率的解释未进行套期保值之前,资产组合价值变化的方差为,套期保值后,方差为,对冲效率为。③即期价格变化与期货价格变化之间的回归关系=/FSNShhNF????套期保值资产头寸数量被套期保值资产头寸数量Y??2 2 1AFY S N F F N? ????1 2 1 2 1()A A FS N S S N F F N? ????21S S S? ??21F F F? ????1AAY S N N S h F? ????Y??2 2 22S F S FVar S h F h h? ????? ? ??? ?????h222F S FdVhdh? ???? ????*SFh????????????*2,,SSF S F FFCov S F Cov S Fh???? ??????? ????? ? ??? ? ??2S?????22 * 2 * 2 221S F S F Shh? ??????? ????? ?????2 2 2221SSS? ??????????
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