投资者,关注有关企业的负面消息,他们可以通过Р“卖空”机制在股价走低的过程中交易获利。这样两股力量合在一起,会把股价打压下来。而企业股价下降,无疑会对企业的经营者形成压力,使其检省自己的决策,甚至纠正他们的错误决策和管理腐败行为。另外,在有“卖空”机制的市场上,接管活动的成本会比没有“卖空”机制的市场要小。Р 4.完善经理市场,发挥中介功能。存在于公司所有者和管理者之间的委托——代理问题会因为管理者对自己的职业生涯的关注而得到缓解。经理市场就是管理者对自己的职业生涯关注的劳动力市场之一,它决定了管理者能够获得的外部就业机会。从公司治理外部约束机制的角度,经理市场反映了这种机制的存在,管理者能够认识到,如果他在一个公司中的经营绩效较差,那么他的价值的市场反映必然较低,或者获得新的工作职位的可能性较小,因此管理者必须代表公司所有者利益而努力工作。Р 中介机构的作用是非常重要的,正是由于有了它们,资本市场才没有因为逆向选择和道德风险问题而垮掉。中介机构的作用主要体现在两个方面:其一是它们可以为投资机会的质量提供独立的证明,这一证明可以有效地帮助投资者和经理人员在资金供给的数量和价格上达成一致;其二是通过中介机构对于财务信息的处理和分析,可以相对有效的监督和规范经理人员的行为,或者是为投资者提供监督信息。因此,在公司治理中应不断的加强中介机构的作用并利用必要的手段强化中介机构的执业纪律。Р Р 六、小结Р Р 良好的公司治理机制是现代市场经济和金融市场健康运作的微观基础,我国企业在经过公司制改造以后,逐步建立起了完善的内部治理结构,然而由于我国市场经济的不成熟,国家政策和法律的不完善等外部因素,致使我国公司的内部治理效能低下,因此针对我国的公司治理实践,加强从国家到个人,从法律法规到社会道德等各个主体、各个层面的外部监督和约束,较之强化公司的内部监督而言,更加具有现实意义和紧迫性。
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