果与分析Р1. 单变量分析Р本文首先进行了单变量分析, 采用均值检验和中位数检验的方法检验不同分析师关注水平下企业创新的差异, 表5列示了单变量分析的结果。本文将样本分为有分析师关注和无分析师关注两组, 以及分析师关注较高和较低两组进行检验, 数据表明, 在不同的分析师关注程度下, 企业的创新水平存在差异。有分析师关注组未来一年专利申请数量的平均值为11.58, 而无分析师关注组的平均值为0.99, 两组的差异在1%的水平上显著。分析师关注较高组中企业专利申请数量的平均值为20.17, 而分析师关注较低组的平均值为3.07, 两组存在显著差异。同时, 在两种分组下, 中位数检验结果也在1%水平上显著。这项结果表明, 分析师关注程度不同的企业, 创新水平存在显著差异, 初步证明了本文假设。Р表5 单变量分析 下载原表Р2. 回归结果分析Р表6列出了分析师关注对企业创新影响的检验结果。第(1) 列和第(3) 列分别用未来一期的企业三项专利总量和发明专利数量衡量企业创新, 结果显示, Coverage的系数均在1%的显著性水平上为正, 表明分析师关注程度高的企业, 未来创新产出更多。第(2) 列和第(4) 列分别以企业未来三年平均的三项专利总量和发明专利数量衡量企业创新, 结果保持不变。总的来说, 以上发现与本文假设是一致的, 即分析师的关注能够促进企业创新。Р表6 分析师关注程度与企业创新 下载原表Р进一步, 本文按照所有权性质和市场化进程对样本进行分组。表7结果显示, 在不同分组样本中, Coverage的系数均在1%的水平上显著为正, 通过SUE系数差异检验, 本文发现, Coverage在民营企业以及市场化进程快分组中的系数显著大于在国有企业以及市场化进程慢分组中的系数。这表明, 分析师关注对企业创新的影响在非国有企业中更大, 并且在一定程度上受到市场环境的制约。
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