金融资产的评估特点包含以下两层含义:Р①是对投资资本的评估。投资者之所以在金融市场上购买股票、债券,多数情况下是为了取得投资收益,股票、债券收益的大小,决定着投资者的购买行为。所以,投资者是把用于股票、债券的投资看作投资资本,使其发挥着资本的功能。从这个意义上讲,金融资产投资的评估实际上是对投资资本的评估。Р ②是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估。投资者购买股票、债券的根本目的是获取投资收益,而能否获得相应的投资收益,一是取决于投资的数量,二是取决于投资风险,而投资风险在很大程度又上取决于被投资者的获利能力和偿债能力。因此,对于债券的评估,主要应考虑债券发行方的偿债能力;股票评估除了参照股市行情外,主要是对被投资者的获利能力的评估。Р(4)普通股价值评估通常按其股息收益趋势分为固定红利模型、红利增长模型、分段式模型、随机模型四种方法。Р 对于企业经营比较稳定、红利分配固定,且能够保证在今后一定时期内红利分配政策比较稳定的普通股评估,应采用固定红利模型。运用该模型计算的股票评估值=预期下一年的红利额÷折现率或资本化率。Р红利增长模型用于成长型企业股票评估。该模型是假设股票发行企业没有把剩余权益全部用作股利分配,而是将剩余收益的一部分用于追加投资,扩大企业再生产规模,继而增加企业的获利能力,最终增加股东的潜在获利能力,使股东获得的红利呈逐渐增长趋势。运用该模型计算的股票的评估值=预期下一年股票的红利额/(折现率-股利增比率)。Р分段式模型是先按照评估目的把股票收益期分为两段,一段是能够被客观地预测的股票收益期或股票发行企业的某一经营周期;另一段是第一段期末以后的收益期,该阶段受到不可预测的不确定因素影响较大,股票收益难以客观预测。进行评估时,对前段逐年预期收益直接折现,对后段可采用固定红利模型或红利增长模型,收益额采用趋势分析法或客观假设。最后汇总两段现值,即是股票评估值。
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