《投资学》教学大纲

或合并;(6) 意外灾害。(二)外部因素 1 .宏观经济因素 2 .行业因素 3 .市场因素 4 .投资者心理因素三、股票的估值(一)内在价值的估计 1 .股息贴现模型假如投资者买入股票,计划持有一年,则股票的内在价值为: 1 1 011 D P VK ???如果将其股息预测延伸到 n 年以后,则股票的内在价值为: 1 2 0 1 2 ... 1 1 (1 ) n n nn D P D D V K K K ?? ???? ? ? 2() 2 .零增长模型零增长模型指的是股息增长率为零, 即每年的股票红利保持不变, 则股票的内在价值为: 0 0 1 1 1 1 [ ... ] 1 1 (1 ) V D K K K ??? ???? ? ? 22() 如果每年均以内部收益率 K 折现,则股票的内在价值为: 00DVK ? 3 .不变增长模型不变增长模型是指股票股利每年按固定的增长率增长。假设增长率为 g, 股票的内在价值为: 2 0 0 0 0 (1 ) (1 ) (1 ) ... 1 1 (1 ) D g D g D g V K K K ??? ? ?? ???? ? ? 2() 若 g<K ,上式可简化为:: 0 (1 ) D g V K g ??? 4. 可变增长模型可变增长模型是指股票股利每年的增长率增长不同,分阶段增长模型。 5 .自由现金流贴现模型 n t 1 (1 ) tt CF Vr ???? 6 .市盈率估价模型