边际与价值规律.?价值投资的本质就是:以低于股票内在价值相当大的折扣价格买入股票以获得满意的利润,即“用40美分的价格购买价值1美元的股票.”?价值投资的基本原理与基本操作是科学的,但其具体运用却是艺术的.?价值投资与技术分析、基本分析、现代资本市场理论有着根本的不同,价值投资从不进行股价走势预测,也不进行经济预测,也不相信市场是有效的,只注重分析公司的内在价值与股票价格之间的差异,以及如何利用这种差异来投资获利.Р不要把问题复杂化Р人类存在把本来简单的事情变得更加复杂的顽固本性.?巴菲特: “我总是惊奇地发现如此众多的学术研究与技术分析臭味相投,他们关注的都是股票价格和数量行为.当然,关于价格与数量因素的研究泛滥成灾的原因在于电脑的普及应用,电脑制造出了无穷无尽的关于股价和成交量的数据. 有大量的现成数据,而且学者们辛辛苦苦学会了玩弄数据的高深数学技巧.一旦人们掌握了那些技巧,不运用就会产生一种负罪感,即使这些技巧的运用根本没有任何作用甚至会有副作用. ”?“对于拿着斧头的人来说,什么东西看起来都像一颗钉子.”?“你不需要成为一个火箭专家.投资并非一个智商为160的人就能击败智商为130的人的游戏.”Р价值投资与现代资本市场理论Р市场有效还是无效? ?价值投资:投资者是非理性的,市场是无效的,股票在长期内向价值回归. ?巴菲特:价值投资者自然而然根本不会浪费精力去讨论什么CAPM、B值、不同证券收益率之间的协方差.?他们对这些东西毫无兴趣,事实上,他们中大多数人甚至连这些名词的定义都搞不清楚.?他们只关心两个变量:价值与价格.Р内在价值Р内在价值与价格通常是不相等的.价格通常是涨跌不定的,但内在价值通常是相对稳定的.?内在价值是估计值,而不是精确值.因为估值的前提在于对公司未来收益的长期预测,而预测永远不可能绝对准确.防止估值失误的一个保守却可行的办法是坚持安全边际原则.
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