一变量后重新回归,得到方程(3),对比 2 个方程,发现其它变量的统计量变化不明显,这说明利率在短期内对黄金价格没有影响。Р ΔXGt= -1.54ΔXNt+ 2.41ΔXCt- 0.42ΔXWt+0.20ΔXDt+ 0.75et-1; (3)Р t检验值分别为-18.32,8.59,-1.51,8.02;调整后的R2= 0.797 1;DW = 1.90。由方程(3)可知,在短期内黄金价格对美元汇率、美国通货膨胀率、石油价格和道琼斯股票指数比较敏感。美元汇率和石油价格每提高1%,黄金价格分别下降1.54% 和0.42%;而美国通货膨胀率与琼斯工业指数每提高 1%,黄金价格分别上涨 2.41%和0.2%。另外,方程(3)中的R2达到0.7971,说明方程中的解释变量对黄金价格短期波动的解释力较强,达到 79.71%。现实生活中黄金价格的波动趋势充分说明了这一问题。Р4.2问题(2)的模型建立与求解Р 历史数据分析Р由于黄金兼具商品、货币和金融属性,又是资产的象征,黄金价格和世界经济的发展、通货膨胀的程度以及货币发行量等宏观因素有着诸多的联系,具有特殊性。因此,黄金价格不仅受商品供求关系的影响,对经济、政治的变动也非常敏感,通货膨胀率、美元指数、货币政策、汇率变化和石油价格等因素都对黄金价格波动产生重大影响,地区冲突和国际紧张局势以及国际金融资本的投机行为也会加剧黄金价格的暴涨暴跌。Р 图二 1978-2007年美元指数和国际金价走势对比Р由于对通货膨胀率的影响,不同的货币政策也直接影响国际黄金价格。20世纪60年代美国的低利率政策促使国内资金外流,美元泛滥,投资者在国际市场上抛售美元,抢购黄金,最终导致了布雷顿森林体系的瓦解。1980年代,里根政府为缓解通货膨胀的压力以及金价上升对美元造成的巨大冲击,里根实行了紧缩银根和高利率政策,提高了人们持有黄金的成本,抑制了金价上涨。
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