益一般越有保障,遭风险损失的可能性也就越小,从而企业的信用品质就越高,相反,那些股权资本薄弱,产权比率过高的企业, 往往会采取一种”对债权人不负责任的轻率的态度或赌博的心理”, 亦即其对待风险的审慎态度以及相应的信用品质, 较之主权资本雄厚、所占比率较高的企业集团显然要差得多。(5 分) 2 、较之企业的其他各项支出,纳税成本具有两个显著的特征:一是与收益变现程度的非对称性;二是完全的现金性。(2 分) 按照税法的规定, 企业只要取得了帐面收入与帐面利润, 就必须按照适用税率计算并交纳增殖税与所得税,而不论这些帐面收入或利润是否已经变现以及最终能否变现。这往往使得纳税相对于帐面收益的变现形成一定的”预付”性质。(5 分) 而且在法制健全的国家,企业不可能期望有其他任何的替代方式,而必须以完全的现金(包括抵押变现)方式依法履行纳税责任。(3 分) 六、计算题 1、解: 2001 年剩余贡献总额=50000* ( 25%- 18% ) =3500 ( 万元)(2 分) 2001 年经营者可望得到的知识资本报酬额=3500*50%*80%=1400 (万元)(3 分) 最为有利的是采取(股票)期权支付策略,其他是递延支付策略,特别是其中的递延股票支付策略。(3 分) 2、解:乙企业近三年平均税前利润=( 1100+1300+1200 ) / 3=1200 (万元)(2 分) 乙企业近三年平均税前利润=1200* ( 1- 25% ) =900 (万元)(2 分) 乙企业近三年平均每股盈利=900/ 10000=0. 09 (元/股)(2 分) 乙企业每股价值=0. 09*22=1. 98 (元/ 股) 乙企业价值总额=1. 98*10000=19800 (万元)(2 分) 甲公司收购乙企业 60% 的股权, 预计需要支付收购价款=19800*55%=10890 (万元)(2 分)
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