的方式。Р43、务战略的涵义及特征Р财务战略是为适应公司总体的竞争战略而筹建必要的资本、并在组织内有小题管理与运行这些资本的方略,是公司整体战略的重要组成部分。Р特征:1支持性2互逆性3动态性4全员性Р44、财务战略的内容Р扩张型财务战略的实质是企业集团并购财务战略,他至少涵盖了一下重大决策事项:1扩张的方式,既是自我积累是发展,还是对外合并或是收购;2扩张的范围与领域,使横向的还是纵向的抑或是综合性的;3、扩张的速度,既是适度还是炒历程的或者低速的,他受制于发行新股筹资的能力、现有资产的收益能力和股权资本的报酬率以及现有鼓励政策等因素;4扩张的资本来源及结构安排,即是采取激进式的负债融资方式,还是稳健型股权资本融资方式等。Р Р五、计算及分析题:Р1.假定某企业集团持有其子公司60%的股份,该子公司的资产总额为1000万元,其资产收益率(也称投资报酬率,定义为息税前利润与总资产的比率)为20%,负债的利率为8%,所得税率为40%。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况:一是保守型30:70,二是激进型70:30。Р对于这两种不同的资本结构与负债规模,请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率,并分析二者的权益情况。1.解:Р 列表计算如下:Р Р保守型Р激进型Р息税前利润(万元)Р200Р200Р利息(万元)Р24Р56Р税前利润(万元)Р176Р144Р所得税(万元)Р70.4Р57.6Р税后净利(万元)Р105.6Р86.4Р税后净利中母公司权益(万元)Р63.36Р51.84Р母公司对子公司投资的资本报酬率(%)Р15.09%Р28.8%Р由上表的计算结果可以看出:Р由于不同的资本结构与负债规模,子公司对母公司的贡献程度也不同,激进型的资本结构对母公司的贡献更高。所以,对于市场相对稳固的子公司,可以有效地利用财务杠杆,这样,较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。
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