企业经营者的吸引力下降。二是我国股市一级市场的市盈率与二级市场的股价长期高沽,市场“炒作之风”日盛,投机过度,致使股息率很低。更重要的是我国许多上市公司出于种种原因从来就没有对股东进行过分红,实际的股权融资成本可能更低。正因为融资成本较低,又没有到期偿还的压力,股权融资自然成为我国上市公司经营者融资决策的首选。 Р 资本结构是一个企业融资决策中的核心问题,要实现公司的最优资本结构,必须改变现有的以股权融资为主的融资结构局面,应从总体上提高内源融资的比例,使内部资金得到有效的应用,还应提高外源融资中债权融资的比例,从内外两方面进行调整和改革。一方面积极培育外部融资的环境,改善我国资本市场发展极不平衡的局面。另一方面企业应主动调整资本结构,降低资本成本。强烈的股权融资偏好对公司融资后的资本使用效率、公司成长和公司治理、投资者利益以及货币政策的实施等方面都有不利影响,导致社会资源的低效配置和股市出现的信心危机,因此必须加以规范治理。当然,为解决这个问题所需要的努力是多方面的,可以通过完善公司内部、外部治理结构,健全法律法规,大力发展债券市场等一系列举措,来扭转目前证券市场上“重股轻债”的思想观念,改变这种社会资源配置低效的非正常现象,从而推动我国证券市场的良性发展。 РР Р 参考文献: Р [1]Myers,S.C. The capital structure puzzle.Journal of Finance,1984. Р [2]李义超.中国上市公司资本结构研究.社会科学出版社,2003. Р [3]李朝霞.中国上市公司资本结构与融资工具.中国经济出版社,2004. Р (作者单位:中央财经大学金融学院) Р Р Р Р Р Р Р Р РР???????РРР???????转载注明来源:https://www.xzbu.com/2469104
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