替代的证券,清单中公告替代的一定数量的现金,即“固定替代金额”。固定替代金额的计算方法为申购、赎回清单中该证券的数量乘以其T日预计开盘价现金替代比例上限:基金管理人可规定投资者使用可以现金替代的比例合计不得超过申购基金份额资产净值的一定比例1.ETF的投资7ETF净值与交易价格基金单位净值(NAV=基金净值/基金份额):与普通共同基金的计算方法一样,采用收盘价进行估值可以考量基金对标的指数的长期跟踪效果,但不具有时效性,不足以对ETF二级市场交易构成参考1.ETF的投资8ETF净值与交易价格(续)基金份额参考净值(IOPV=实时最小申赎单位净值/最小申赎单位份额):根据基金管理人每日提供的申购、赎回清单,按照清单内组合证券的最新成交价格计算得到,每15秒计算并通过行情软件公告一次可以作为对ETF基金份额价值的实时估计,但与ETF份额的实际价值还存在一定差距尤其当存在成分股停牌、涨跌停的情况时,IOPV可能与市场对ETF份额的估值预期存在差距对于一些存在衍生品市场的指数如沪深300指数,IOPV也未必能对ETF份额准确定价伴随着多空力量均衡的打破,市场下跌到一定程度时投资者愿意以高于IOPV的价格买入ETF,市场上涨到一定程度时投资者愿意以低于IOPV的价格卖出ETF1.ETF的投资9ETF净值与交易价格(续)ETF二级市场价格及折溢价率:ETF二级市场实际成交价格可能与IOPV之间有偏差,采用折溢价率(=成交价/IOPV*100%)来衡量折溢价率不一定意味着ETF二级市场定价不合理,出现折溢价也可能是因为:二级市场成交不活跃的ETF实际发生的成交价格存在滞后IOPV不能反映前述的一些市场定价因素做市商或套利机构申购赎回ETF份额的实际成本与IOPV存在偏差可以使用ETF的买卖报价(或有效买卖报价)以及经修正后的IOPV计算真实折溢价率,作为交易决策的参考1.ETF的投资10
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