/2017Р6Р投资组合理论的基本思想:投资组合是一个风险与收益的tradeoff问题,此外投资组合通过分散化的投资来对冲掉一部分风险。?——“nothing ventured, nothing gained”?——"for a given level of return to minimize the risk, and for a given level of risk level to maximize the return“?——“Don’t put all eggs into one basket”Р7/14/2017Р7Р马科维茨模型概要Р马科维兹于1952年提出的“均值-方差组合模型”是在禁止融券和没有无风险借贷的假设下,以资产组合中个别股票收益率的均值和方差找出投资组合的有效边界(Efficient Frontier),即一定收益率水平下方差最小的投资组合,并导出投资者只在有效边界上选择投资组合。根据马科维兹资产组合的概念,欲使投资组合风险最小,除了多样化投资于不同的股票之外,还应挑选相关系数较低的股票。因此,马科维兹的“均值-方差组合模型”不只隐含将资金分散投资于不同种类的股票,还隐含应将资金投资于不同产业的股票。同时马科维兹均值-方差模型也是提供确定有效边界的技术路径的一个规范性数理模型。Р7/14/2017Р8Р实现方法:?收益——证券组合的期望报酬?风险——证券组合的方差?风险和收益的权衡——求解二次规划Р7/14/2017Р9Р首先,投资组合的两个相关特征是:(1)它的期望回报率(2)可能的回报率围绕其期望偏离程度的某种度量,其中方差作为一种度量在分析上是最易于处理的。?其次,理性的投资者将选择并持有有效率投资组合,即那些在给定的风险水平下的期望回报最大化的投资组合,或者那些在给定期望回报率水平上的使风险最小化的投资组合。Р7/14/2017Р10
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