策的规范分析,以及资本市场理论方面关于以不确定性为特征的金融市场的实证性均衡理论。马克维茨的分析方法进一步发展为著名的"资本资产定价模型",用来说明在金融市场上如何建立反映风险和潜在收益有价证券价格。РM.Miller的公司财务理论(1958)主要研究资本结构与其企业市场价值的关系。 Miller在《资本成本、公司理财和投资理论》论文中证明,在一定假设下,企业的市场价值与其资本结构无关。Р传统观念认为,公司的价值与其资本结构有内在关系,Miller的结论与传统观念大相径庭,一经提出就引起了广泛的争议。从50年代末到60年代末,经过一轮唇枪舌战的辩论之后,Miller的公司财务理论开始盛行于财务学界,逐步确定它在学术界的主流地位。Р1997年诺贝尔经济奖授予R.Merton和M.Schole, 以奖励他们和F.Black在确定衍生证券价值方法方面的贡献,也就是关于期权定价的著名的Black-Sholes公式。Р诺贝尔经济奖简介(2)Р注Р1973年,M.Scholes与已故的经济学家F.Black发表《期权定价和公司债务》一文,给出了期权定价的Black-Sholes公式。指出期权价格仅依赖于股票价格的波动量、无风险利率、期权到期时间、执行价格、股票时价.Р其主要贡献是提出用标的股票和无风险资产构造的投资组合的收益来复制期权的收益。这一复制法则的重要性在于,它告诉人们可以利用已存在的证券来复制符合于某种投资目的的新的证券品种,这成为金融机构设计新的金融产品的思想方法。Р注Р2003年度诺贝尔经济学奖授予?Robert F.Engle和 Clive Granger。? 令Engle 摘取桂冠的是他于1982年提出的ARCH模型。? Granger因为时间序列的协整分析方法而获奖,他的贡献将用于研究财富与消费、汇率与物价水平、以及短期与长期利率之间的关系。Р诺贝尔经济奖简介(3)
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