按照央行一年期存款基准利率+信用利差重设利率,发行人信用等级发生变化时调整信用利差Р8Р合同现金流量特征(SPPI)Р提前偿付或延期偿付选择权?提前偿付或延期期间产生的合同现金流量仅为本金及未偿付利息?溢价和折价源生或购买的债权,其价格中包含的提前或延期偿付权的公允价值非常小?举例:某5年期,6%固定年利率债券,发行人可以选择在第3个计息年度的最后一日,按面值全部赎回。两年后(债券剩余期限为3年),投资者在公开市场折价或溢价购买该债券(假定债券发行时,5年期市场利率为6%):?两年后,假定市场利率上升(3年期市场利率为8%),预期发行人不会赎回债券,投资者以市价购入该债券,价格与债券本金、利息按8%利率折现的现值。?举例:某公司与银行签订贷款协议,3年期贷款,固定利率为5%,该公司在该笔贷款到期时有权延期3年,贷款利率保持不变。假定预计市场利率将会上升,当时,6年期市场利率为8%。Р9Р合同现金流量特征(SPPI)Р具有杠杆效应的金融资产?举例:3个月期债券,利率为3月期LIBOR加100个基点,但当LIBOR超过6%时,利率为LIBOR的2倍。?外币债券和债券担保?合同现金流量以外币计量不影响合同现金流量测试。?举例:本金、利息计量货币不同的债券(双重货币债券)?债券担保本身并不影响合同现金流量测试。?举例:债券存在资产担保且不具追索权时,其现金流量索取权限于特定资产,在这种情况下应看穿基础资产,若存在合同规定的到期现金流随担保资产的业绩的变化而变动等情形,不符合合同现金流量特征。Р10Р合同现金流量特征(SPPI)Р结构化证券?基础资产包括一项或多项工具,其合同现金流量仅为收取本金及其利息?内含于该级次证券信用风险的水平等于或低于基础资产的信用风险Р本金为1000亿30年期年利率为5%的住房抵押贷款(基础资产通过SPPI)Р800亿年利率4%优先级债券Р200亿次级债券
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