人都是理性的投资者,他们能够确定每种证券的真实价值,并据此做出最佳的交易决策。?信息能够在证券价格中快速、完全地得到反映,而这些信息所引起的价格调整也是恰当的。Р“尽管这种理论也许并不完全正确,但是,有效市场假说作为一种对世界的描述,比你认为的要好得多。”? --哈佛经济学教授曼昆Р1. 有效市场假说Р有效市场假说的含义?有效市场的股票定价过程?有效市场假说的三种形态Р有效市场股票的定价过程Р首先,市场上的投资者会收集关于公司以及会影响公司的相关事件的信息或事实?其次,投资者分析这些信息,以决定该公司股票预期报酬。他必须分析未来价格可能所在的区间。以及这个区间与他预测的股票价格最佳值之间的离散程度,以及偏离最佳值的可能性。?第三,有了这些预期值和偏离值后,他就可以进行投资决策或推荐该股票的买入价和卖出价是多少。Р单个投资者对于股票价格的预期值Р所有投资者的股票价值预期值的加权平均值就形成了股票的市价Р每个投资者的股价预期值会一样吗?Р权重是怎么确定的呢?Р有效市场股票的定价过程Р各个投资者的预测值由于两种原因而不一样:Р得到信息的渠道不同(尽管每个人都可以得到公开信息)。?对信息中所蕴含的影响股票未来价格因素的理解不同。Р市场中权重的确定:Р在市场上投票用的是资金,所以影响力最大的投资者就是那些控制资金最多的人。? 另外拥有的信息更好,也会逐渐地赚取更多的资金,从而加大自己的影响力Р股票的市场价格是投资者观点的加权平均值。那些控制资金额高于平均值,拥有的信息优于平均值的投资者的观点权重比较大。Р结论Р有效市场假说的三种形态:Р弱式效率市场假说?该假说是指证券价格被假设完全反映包括它本身在内的过去历史的证券价格资料?半强式效率市场假说?该假说是指所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中?强式效率市场假说?该假说认为所有相关信息(包括内部信息和公开信息)都在证券价格中反映出来
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