股票市场与宏观经济孙方红孙方红 2012 年3月3日 2、如果股市是晴雨表——有效预期经济变化,而经济是股市的滞后指标,那么,研究宏观经济还有意义吗 1、股价和经济增长的相关性——大多数数据统计发现,股票价格和经济增长率的关联度并不高,那么,股市还能算是经济的晴雨表吗? ? 提出问题: 目录一、股价走势与经济增长:不确定的晴雨表二、宏观分析:影响股市的宏观因素三、 2012 年宏观经济与股市美国一、股价走势与经济增长:不确定的晴雨表 1、股价波动与经济增长波动大致同向,但不完全对应中国:关联度逐渐提高日本: 80 年代中期后,股指与 GDP 增长大体同向变化美国 2、股市变化与经济走势常有背离,且提前于经济变化美国:危机后政府采取刺激性减税政策,在经济尚未恢复前,市场开始上行,但经济增长达到一定程度后,市场出现调整(1919-1925 年) 日本: 市场波动远大于经济,并且在很多时段与经济增长背离日本: 90 年代央行持续降息至战后最低加上产业政策调整使市场产生较好的增长预期,导致市场先于经济走强,并在预期实现后出现市场调整
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