销品牌龙头企业逻辑的支持,尤其是空调、冰箱、洗衣机和黑电的内销品牌龙头企业,即格力、海尔、美的、科龙、小天鹅、合肥三洋、海信、康佳等内销比重大、具备技术研发能力和良好品牌形象的企业是持续的利好。不过由于政策颁布前市场预期已经在估值中有所反应、而且真正的细则仍未制定出台,因此我们认为目前对家电板块业绩预期或估值上升的带动作用有限。Р家电"以旧换新"原则出台,目标拉动200亿消费。本次家电"以旧换新"政策的财政补贴计划是家电下乡政策的十分之一。本次国家安排20亿元资金用于家电"以旧换新"补贴,原则上按新家电销售价格的10%给予,因此可以简单匡算出目标是实现200亿的零售额。Р家电下乡政策国家的财政补贴计划是200亿元,即要实现1500亿元的零售额。因此本次家电"以旧换新"政策的财政补贴计划金额是家电下乡政策的十分之一,目标拉动的零售额是家电下乡的约13%。Р两大家电连锁企业苏宁和国美早在2005年就都推出了旧家电回收的业务,对于电视机、电冰箱、洗衣机、空调、电脑这5类旧家电的回收视新旧、好坏程度,回收支付的金额也在几十到几百元不等。本次国家的补贴由于细节还没有落实,尚不确定是对家电连锁回收支付的替代还是能够兼有,但我们认为是替代的可能性更大,即政策补贴不能与家电连锁企业现行的旧家电回收同时享受。Р两项政策短期利好都有限,看好中期趋势,期待节能补贴.从家电下乡到家电"以旧换新",以及大而全的《规划》,国家都是围绕着保增长、扩内需、调结构的总体要求来推进的。经过这些政策的制定,目前主要家电企业已经都调整了经营思路来迎合政策导向,如格力董事长在日前的股东大会上也认为空调很快就会转为变频空调绝对优势。消费者在国家政策的导向和政策所给予的优惠下更新需求也会加快、逐渐树立节能消费观念;因此我们看好这3-5年内需的增长和高能效产品比重的快速提高。不过由于政策细则还有待制定,因此短期利好都有限
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