信息，他是有可能利用这一信息获取超额利润的。强有效市场只是强调信息不会对证券价格产生较大影响，信息一开始是秘密的，但很快会透露出来，并且很快反映到股票价格的变化上。РР编辑pptРР完善市场与效率市场Р完善市场是指满足下述条件的资本市场：? ⑴市场无阻力。不存在交易成本和税收。? ⑵产品市场和证券市场都是完全竞争市场。? ⑶市场信息的交流是高效率的。（获取信息无成本）? ⑷参加市场交易的个人都是理性的，都追求个人效用最大化РР编辑pptРР完善市场与效率市场Р效率市场满足以下三个条件：?⑴证券价格完全反映了所有相关信息，过去的、公开的和已经发生的但尚未公布的信息。?⑵投资者将其掌握的全部信息都用于证券交易，从而保证证券价格能够反映全部相关信息。?⑶证券信息能够迅速、准确地为广大投资者所了解。РР编辑pptРР完善市场与效率市场Р与完善市场相比:?⑴有效市场可以存在某些阻力，即交易成本；?⑵有效率资本市场允许产品市场上存在不完全竞争；?⑶有效率的资本市场只要求信息能够全面迅速地在证券价格上表现出来，并不要求获得信息的成本为零。РР编辑pptРР有效市场假说的实证检验Р弱有效率市场的检验：? 弱有效市场强调的是证券价格的随机游走，不存在任何可以识别和利用的规律。因此，若有效市场的检验主要侧重于对证券价格时间序列的相关性检验，这种研究又分别从自相关，操作检验，过滤法则和相对强度等不同方面进行。РР编辑pptРР弱有效率市场的检验Р时间序列的自相关。是指时间序列的数据前后之间存在着相互影响，如果股票价格的升降对后来的价格存在着某种影响，那么在时间序列上应表现出某种自相关关系。?操作检验是一种非参数检验方法。将股票价格的变化方向用正负号来表示，价格上升为正，下降为负。如果价格变化自相关性较强，能看到一个较长的同号时间序列，表示价格连续下降或连续上升。РР编辑ppt
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