10、是反映债券违约风险的重要指标。三、计算题1、考虑下列期限结构:名称1年期零息债券2年期零息债券有效年到期收益率(%)6.1 6.2 名称3年期零息债券4年期零息债券有效年到期收益率(%)6.3 6.4 a. 如果投资者认为明年的期限结构与现在一样,一年期零息债券与四年期零息债券哪个预期一年期收益率会更高?b. 如果你认为预期假说正确,又会如何?2、一年期零息债券的到期收益率为 5%,两年期零息债券为 6%。息票率为12%(每年付息)的两年期债券的到期收益率为5.8%。投资银行是否有套利机会?该套利行为的利润是多少?3、假定一年期零息债券面值 100美元,现价94.34美元,而两年期零息债券现价 84.99美元。你正考虑购买两年期每年付息的债券,面值为100美元,年息票率12%。 a. 两年期零息债券的到期收益率是多少?两年期有息债券呢? b. 第二年的远期利率是多少? c. 如果预期假说成立,该有息债券的第一年末的预期价格和预期持有期收益率各是多少?4、一种收益率为10%的9年期债券,久期为7.194年。如果市场收益率改变 50个基本点,债券价格改变的百分比是多少?5、已知一种息票率为6%的债券每年付息,如果它离债券到期还有三年且到期收益率为 6%,求该债券的久期。如果到期收益率为10%,久期又为多少?6、一保险公司必须向其客户付款。第一笔是一年后支付 1 000万美元,第二笔是五年后支付400万美元。收益率曲线的形状在10%时达到水平。a. 如果公司想通过单一的一种零息债券来充分融资以豁免对该客户的债务责任,则它购买的债券的期限应为多久?b. 零息债券的面值与市场价值各是多少?7、长期国债当前出售的到期收益率接近8%。你预计利率会下降,市场上的其他人则认为利率在来年会保持不变。对以下每种情况,假定你是正确的,选择能提供更高持有期收益的债券并简述理由。
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