6.00亿元,未来两年到期债券规模将不断上升。图表5:2005-2014年城投债的发行额(单位:亿元)年度2005-2008年2009年2010年2013年2014年城投债1585 1592 1530 7559.26 13927.40资料来源:中经未来产业研究中心整理(四)中期票据中期票据,是一种期限介于商业票据和公司债券的直接债务融资工具,也是美国舶来品。中期票据有以下特征:从金融工具的属性来看,中期票据本质上属于债券,只是期限比公司债券更短,比商业票据更长,这也是“中期”得名的来由。从期限来看,中国中期票据的期限一般为3年或5年。从流通的市场来看,中国中期票据主要在银行间债券市场买卖。从发行方式来看,中期票据实行“一次注册、分批发行”,允许小额多次发行,发行企业根据实际用款需求把握每次发行额度和发行时机,从而提高资金利用率,降低融资成本。从资金配置方向来看,中期票据所募集的资金投放相对要宽松,可以用于股份回购。因此,中期票据可以看作是5年以下中期银行贷款的替代选择。对于地方政府融资平台,中期票据是一件门滥高但成本低的融资工具。一方面,发行主体的准入门榲高,中期票据试点时期发行主体的信用评级要求为AAA级,即使是由于贯彻中央拓宽配套资金渠道而进行扩容降低门滥,信用评级最起码也要达到M-级。发行人中能满足那么高信用评级条件,绝大部分是大型国有企业,而且以AAA级企业居多。另一方面,发行利率具有比较优势。一般而言,M+级以上的发行主体,发行利率要明显低于同期限的贷款基准利率,能有效降低优质企业的融资成本。(五)项目融资方式项目融资方式是私人机构参与公共基础设施项目建设、向社会提供公共服务,并以项目资源的未来收益或资产转让价值收回私人机构的投资成本与合理利润,减少地方政府当前债务并提升举债能力,达到融资目的。项目融资方式包括BOT、TOT、PPP、PFI、ABS等模
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