的基础上,将会采用折现率量化模型、自由现金流量预测模型来更加准确的评估企业的价值;(3) 案例分析方法;本文通过一个完整的案例——三全食品股份有限公司案例分析, 运用自由现金流量折现法进行价值评估;(4)定性研究与定量研究相结合的方法。 5 2企业价值评估方法 2企业价值评估方法概述本章主要介绍在我国的价值评估理论界中,常见的几种价值评估方法,并通过这些方法在我国实践中的应用现状来进行分析,从而得出自由现金流量折现法是迫切需要在我国的价值评估实践中加强应用的一种价值评估方法。 2.1企业价值评估方法理论综述对于企业的价值评估,目前国际上通过的价值评估方法很多,常见的主要有以下几种:账面价值法、市盈率法、实物期权法等。 2.1.1账面价值法账面价值是根据传统会计核算中账面记载的净资产确定企业价值的方法。会计意义上的账面价值是一个反映特定时点企业的会计核算价值的确定的数字。它不考虑现实资产市场价值的波动,也不考虑资产的收益状况,是一种静态的估价标准。它的好处在于它是按通用会计原则(GAAP)计算出的,并由独立的第三方提供,取数方便。但它可能会脱离了其现实的市场价值,从而存在着巨大的欺骗性:因为账面价值往往与它的实际价格相差甚巨。有时,由于企业的历史、商誉等因素,它的账面价值大大低于它的市场价格,另一方面,企业由于害怕账面价值损失太大,往往去维持破旧的工厂和毫无价值的存货,在这种情况下,账面价值将大大高于真实价值。该类方法对价值判断的准确程度取决于资产的账面价值与市场实际价值的差异程度。现实中当企业出现经营困难时,可以采用账面价值法的评估结果作为企业的价值。一般而言,存在政府管制的公共设施经营企业比较适合于采用账面价值法。 2.1.2市盈率法市盈率法是利用类似企业的市场价值来估计被并购企业价值的一种方法,它的假设前提是净利润是支配市场价值的主要变量。市盈率法是根据目标企业的净 6
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