价值,因为其内在的动能无限,而一些管理人员或者系统展现出来的管理技能也非同寻常。一旦我们在量化基础上,计算出它的便宜程度可能会令格雷厄姆吃惊,我们就开始考虑进入该企业。顺便说一下,伯克夏哈撒韦大部分的资金都是从这些好企业中流来的。我们的第一个2亿美元或者 3亿美元是利用盖格计数器在不断探索中得到的,但其他大部分资金还是源于好的企业。比如说, 巴菲特合伙公司曾在美国运通公司和迪士尼股价暴跌时大举买入他们的股票。大多数投资管理人都置身于他们谙熟的各种投资之道的游戏中,在伯克夏哈撒韦,没有一个客户可以炒我们,所以我们拥有很高的知名度。如果我们找到廉价的赌注且对自己的判断充满信心,我们就立即行动。但说句实在的,我认为,(许多资金管理人)利用现有的系统,恐怕不能让客户满意。但你既然决定在养老金基金上投资40年,投资过程中出现一些波折或投资道路跟别人不太一致,那又能怎么样?只要它能圆满结束就行。所以出现一些小的波动并不能说明什么。不过在今天的投资管理中,大家不仅想成为赢家,还想通过中规中矩的方法获胜。这是一个非常不切实际的疯狂的想法,这种做法就像中国女人裹脚的习俗一样,是尼采批评的那些一瘸脚为荣的人。这种方式确实会让你成我跛子,资金管理人或许会回应说:“我们不得不这样做,因为大家就是以这种标准来衡量我们的。”如果企业已建成,那么他们这么做情有可原。但从一个理性消费者的角度来说,整个系统就是“精神错乱”,还使得许多才华横溢的人卷入了无谓的社交活动中。伯克夏的系统完全正常,在这个竞争如此激烈的世界上,聪明人在同其他一些勤恳的智者对抗的时候,会产生一些非常具有价值的观点。酝酿好远见后,整装出发才有意义,认为自己何时何地都是全能人才的想法有害无益。如果从一个可行的方案着手,成功的可能性非常大。你们中有那些人产生了56个真知灼见并对此充满信心?请举手。又有那些人有2-3个好的想法?好,陈词完毕。
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