们预计2020年我国出口难以恢复到2017年的水平,但有望小幅回暖。一是尽管从历史经验看,短时间内贸易争端得到解决的概率极低,但目前中美贸易争端暂时缓和,且正在往积极方面推进,有利于缓和贸易争端紧张的局势。二是在逆周期的调节下,2020年全球经济可能企稳,或可支撑国内的出口小幅回暖。五、2020宏观经济展望1.2020年全球宏观经济或可回暖我们预计2020年全球宏观经济或可回暖。一是为烫平经济波动,主要经济体已开启逆周期调节。OECD经济增速在金融危机后换挡:金融危机以前,OECD成员国实际GDP同比增速维持在4.8附近;金融危机后,OECD国家经济增速在2.1附近平稳波动。从最近经济运行情况看,OECD经济增速从2017年下半年开始持续下行,已到周期底部,且摩根全球PMI指数已连续下行21个月,超过历史平均水平。为稳定经济,2019年下半年美国等国家央行不断开启了降息模式,这为全球经济企稳创造了偏宽松的货币环境。二是中美贸易摩擦阶段性缓和,暂时缓解了全球贸易紧张情势,全球贸易有望企稳。Figure28OECD国家实际GDP季度同比增速已到波底()Figure29摩根大通全球PMI指数已连续下行21个月OECD:GDP实际增速:同比:季调全球:摩根大通全球综合PMI?全球:摩根大通全球制造业PMI全球:摩根大通全球服务业PMI6076?5854?5632?541520-1?50-2-3?48?资料来源:Wind资讯、世纪证券研究所?资料来源:Wind资讯、世纪证券研究所2.我国在货币及财政政策上或保持适当的逆周期调节在国内外形势复杂严峻,经济下行压力持续加大,部分企业经营困难的背景下,为保持经济的平稳运行,我国或继续增强逆周期调节。货币政策面临三方面的掣肘:其一,面临结构性通胀发散的风险。物价上涨结构性特征明显,9月CPI同比3.0,为2013年以来首次突破3,主要原
全文预览
