场, 将产品品类延伸至客厅。随即 2016 年开始,电器业务增速加快。2016 年和 2017 年,电器业务实现营业收入 74.66 亿元、90.77 亿元,同比增长+17.10%、+21.59%;2018H1 电器业务营收 59.71 亿元,同比增长+31.21%。(3)作为 SEB 集团中国区业务布局点,苏泊尔国内收入稳定高增,占比逐渐提升。2018H1 国内营收 68.79 亿元,同比增长+31.70%,占比由 2013 年的 62.76%提升为 77.73%。(4)毛利率处于行业领先水平。2014~2016 年,公司毛利率为 29.03%、28.97%、30.53%。2017 年原材料成本上升,公司整体毛利率小幅下滑至 29.56%。但随着公司引入 WMF 品牌,以及此前高端产品在国内市场铺开,2018H1 毛利率回升至 30.23%。Р行业情况:增速稳健,线上渠道占比提高,产品升级驱动价格提升。2017 年中国小家电行业市场规模达到Р3155 亿元,同比增长 12.52%,近 5 年复合增长率达 12.52%,预计 2018 年突破 3500 亿元。(1)子品类方面,Р传统小家电 2017 年保持个位数增长,个别传统品类增速下滑;新兴品类方面,料理机 2017 年营收规模增速达到 78.31%领跑小家电子品类。整体来看,新兴品类增速远好于传统品类(2)双渠道增速显著分化,线上渠道占比提高。2017 小家电线上渠道销售额 920 亿,同比增长 21.05%,占销售总额 25.89%,同比提升 1.80pct。小家电品类有体积小,安装简单的特点,线上渠道比其他家电品类有天然优势,导致线上渠道销售比例不断提高。Р(3)产品升级驱动传统小家电价格提升,传统小家电保证稳增长的痛点在于技术创新,人们日益增长的美好生活的需要不断驱动着厂商由规模导向转变为效率渠道导向和技术革命。
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