此轮白酒的向上基础;(2)消费升级潜力巨大,2012 年政府反腐限制三公之后,高端消费开始承压,经过几年调整蓄势之后,从2016 年下半年至2017 年春节,无论是高端酒的价格走势还是其他高端消费品(奔驰车、瑞士手表、赌场等)销量都显示未来消费升级的空间非常巨大;(3)从历史的经验看,白酒行业每一次趋势起来之后都不会在Р短期内就结束,而是延续一段较长的时间,本轮向上周期至少还能维持三年以上。Р在经过量价齐升的黄金发展十年之后,白酒行业已经进入到一个较为平稳的发展周期,行业趋势是向名优酒企靠拢,企业发展逐渐分化(龙头企业增速显著快于行业增速)。另外,在经过行业调整之后,大部分企业业绩下滑,相比三年前行业高峰期资产大幅缩水,企业资产价值重估,出售意愿提高,目前已进入优质企业实现低成本扩张并购的最佳时期。未来资本运作的持续推动将有利于行业集中度的进一步提升。2011年以来白酒行业重大并购事件:Р未来不同价格带白酒未来的发展趋势将有所不同。不同价位区间上又有各自的驱动因素和竞争特点,未来的发展趋势上也会有所差别。Р白酒行业未来发展趋势:Р价格带Р行业发展趋势Р高端酒Р(600元以上)Р寡头垄断形成,行业格局难有大变化; Р消费升级下,量价齐升将成为高端酒的发展趋势。Р次高端Р(300-500元)Р次高端格局:全国化品牌+区域强势品牌并存; Р消费升级、高端酒提价以及营销模式变化是次高端高增长的三大核心驱动因素; Р次高端已具备向上基础,但成长逻辑改变后需自下而上精选优质企业。Р中高端Р(80-300元)Р中高端白酒是综合实力的体现,以省级区域强势品牌为主; Р消费升级+挤压式增长将成为主旋律,竞争格局仍将以地方名酒为主。Р低端酒Р(80元以下)Р体量巨大,竞争格局混乱; Р消费者品牌意识增强,未来集中度有望提升。Р三、客户财务状况分析Р1、截止2017年3月31日报表Р资产负债表:
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