在均衡时,如果是稳定的(即一个不变的常数),那么企业的资本存量也将收敛到一个稳定的状态。在这里暂且假定在均衡时是一个稳定的常数,类似于图1,可以在二维平面上做出关于(28)的运动轨迹,如图2 此图中,。Р所示。Р图2 存在资产泡沫后的企业资本存量动态Р图2显示,生产性资产泡沫的出现使得企业资本存量的运动曲线向下平移,因此将与直线相交于两点,这意味着在均衡时,企业的资本存量可能有两个解,一个对应于,一个对应于。但是,第一个解是非稳定的,而第二个解是稳定的。因此,我们仅仅考虑的情况。Р由图2知,当出现生产性资产泡沫的时候,企业的资本存量仍然可能维持在一个稳定的水平,即有:。那么,经济的增长速度将与中间产品种类数或企业的个数的增长速度相同,即:Р (29)Р其中,为存在生产性资产泡沫时,人们的劳动在传统部门的分配比率。因此(27)可表示为:Р (30)Р在均衡时有,,为均衡时企业的泡沫含量。代入上式,可得:Р (31)Р接下来我们将确定,每一期资产泡沫的总量。Р资产泡沫产生在生产性资产上,而在每一期都有新的中间产品出现,因此在每一期总是有新的资产泡沫生成,其总量就是过去所有期间生成的以及本期新生成的资产泡沫之和。可以通过向前递推的办法求解。假设每创新一个中间产品产生的新泡沫数量为,那么本期所形成的新资产泡沫总量为:。同样道理,前期新生的资产泡沫为:,资产泡沫将按利率水平增长,因此,前期产生的资产泡沫在本期的价格将为:。将各期产生的资产泡沫在本期的现值加总,就是本期资产泡沫的总量,当时,有:?Р (32)Р显然,在式(27)中为稳定的常数。又因为,本期所含有的资产泡沫总量为,这些资产泡沫附着在本期所形成的总资本存量上,这些资本构成下一期的资本存量,并且在下一期分配为个企业,所以,在下一期每个企业含有的资产泡沫量将为。因此在均衡时,每个传统企业所含有的资产泡沫度为:。代入(31)得:
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