因为投资者对相同的基础信息作出了迅速反应,在这种情况下,投资者的Р“羊群行为”加快了股价对信息的吸收速度,促使市场更为有效如果“羊群行为”超过某一限度,将诱发另一个重要的市场现象—过度反应的出现。在上升的市场中,盲目的追涨越过价值的限度,只能是制造泡沫;在下降的市场中,盲目的杀跌,只能是危机的加深。投资者的“羊群行为”造成了股价的较大波动,使我国证券市场的稳定性下降。所有“羊群行为”的发生基础都是信息的不完全性。因此,一旦市场的信息状态发生变化,“羊群行为”就会瓦解.这时由“羊群行为”造成的股价过度上涨或过度下跌,就会停止,甚至还会向相反的方向过度回归。这意味着“羊群行为”具有不稳定性和脆弱性、该一点也直接导致了金融市场价格的不稳定性和脆弱性Р3.目前我国证券市场发展存在哪些问题?对此你有何建议。Р1. 证券市场扩容过快。证券市场的发展有其自身循序渐进的Р发展过程和规律。证券市场的发展还取决于整个市场体系的发育状况。盲目的不切实际的扩容,实质上是一种拔苗助长的做法,对我国证券市场的稳健发展并无益处。Р2.上市公司质量不高,行为不规范。在股份制改造过程中,由于各地方Р准掌握不一致,因而造成上市公司参差不齐,鱼目混珠。虽然有的股份公司已经是上市公司,但是其经营机制并没有真正转换到市场经济对上市公司的客观要求上来,名实不符。同时一些上市公司的行为也存在不规范现象。按照国际惯例,股份公司一般规定在 1~3个月内举行一次股东大会(法定大会),向股东公布公司发展概况,财务报告,听取股东的意见和要求,遇到重大情况,股东还可以提议召开临时股东大会。我国许多股份公司错误地将发行股票、上市交易作为廉价筹集资金的一种手段,上市后根本不承担股份公司应承担的义务和职责,不听取股东的意见,不关心股东的利益,把股东应享有的权利置之脑后。有的公司甚至利用虚假的公告欺骗投资者,有的公司任意改变资金用途等等。
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