预测 2005 年度的流动资产周转次数和总资产周转次数; (6)预测 2005 年度的净资产收益率和总资产增长率; 综合题 2. 已知:某上市公司现有资金 10000 万元,其中:普通股股本 3500 万元,长期借款 600 0 万元,留存收益 500 万元。普通股成本 10.5% ,长期借款年利率为 8%,该上市公司股票经测算系统性风险是整个市场风险的 1.5 倍。目前整个股票市场平均收益率为 8%,无风险收益率为 5%。公司所得税率为 25% 。公司拟通过再筹资发展甲、乙两个项目,有关资料如下: 10 资料一:甲项目投资额为 1200 万元,经测算,甲项目的资本收益率存在-5% ,12% 和17% 三种可能, 三种情况出现的概率分别为 0.4 ,0.2 和0.4 。资料二:乙项目投资额为 2000 万元,经过逐次测试,得到以下数据:当设定折现率为 14% 和15% 时, 乙项目的净现值分别为 4.9468 和-7.4204 万元。资料三:乙项目所需资金有 A、B两个筹资方案可供选择。A方案:发行票面利率为 12% ,期限为 3 年的公司债券; B方案,增发普通股,股东要求每年股利增长 2.1% 。资料四:假定公司在筹资过程中发生的筹资费用可忽略不计,长期借款和公司债券均为年末付息, 到期还本。要求:(1)指出该公司股票的β系数; (2)计算该公司股票的必要收益率; (3)计算甲项目的预期收益率; (4)计算乙项目的内部收益率; (5)以该公司股票的必要收益率为标准,判断是否应当投资于甲、乙项目; (6)分别计算乙项目 A、B两个筹资方案的资金成本; (7)根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本,对 A、B两个方案的经济合理性进行分析; (8)计算乙项目分别采用 A、B两个筹资方案再筹资后,该公司的综合资金成本。根据再筹资后的综合资金成本,对乙项目的筹资方案做出决策。
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