护,不能用于抵押或质押,使得旅游景区企业较难获得长期银行贷款。因此打开融资渠道,利用科学的融资结构支撑旅游行业的发展非常具有深远意义。[6:我国A股上市公司中与旅游景区相关的可以分为三个大类:人文型旅游景区、人造型旅游景区和自然型旅游景区。人文型旅游景区包括乌镇“屮青旅”、宋城景区“宋城股份”,南山“首旅股份”。人造型旅游目的地包括欢乐谷“华侨城”、杭州乐园“宋城股份”等。自然型旅游景区上巾公司包括:峨眉山A、黄山旅游、张家界、丽江旅游、桂林旅游等,选取这五家上市公司代表,分析这些公司的融资方式如下:表五自然景区上市公司融资方式Table5FinancingMethodofNaturalTourismEnterprise上市公司经营旅游景区2013年末短期贷款余额2013年末长期贷款余额其他融资方式峨眉山A四川省峨眉山风景区6,500万元无无黄山旅游安徽省黄山风景区21,226万元5,262万元无张家界湖南省张家界风景区3,100万元9,450万元无丽江旅游云南省丽江风景区无7,700万元应付债券33,864万元桂林旅游广西桂林市40,300万元37,300万元无旅游景区企业资产证券化是通过产品设计,选取合适、稳定的未来现金流,以旅游景区未来特定期间的收入收益权作为基础资产,出售给SPV发行证券,这并不改变景区资源的所有权,然后通过信用增级措施提高信用等级,降低融资成本。产品存续期间以基础资产所产生的未来现金流偿付证券的收益,从实现而把流动性低的收益权资产转化为证券资产的结构性融资活动的目的。旅游景区资源及其配套的基础设施、服务业、零售业等资产投资规模人、建设期限长,不具有变现能力或者变现能力很差。企业资产证券化通过运用ABS为旅游景区企业将一定时期IAI的景区点旅游营业收入进行组合,包括门票收入、索道收入、租金、特许经营费等,再以相应的收益权作为基础资产发行资产支持证券。
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