过程中的风险对于沪深300指数来说,各成份股流动性存在差别,在同一时间内完成现货指数的建仓存在难度。如果使用与沪深300指数相关的现货组合,则这些组合与沪深300指数间是否具有稳定的相关性是需要考虑的。至于使用跟踪股指的基金,该方法在理论上是可行的,但在实际操作中较为复杂,而且运用指数跟踪型基金还存在流动性风险,毕竟我国目前指数跟踪型基金的日成交量还较低。而缺少流动性将对套利交易产生致命的风险。(3)在目前国内的证券市场环境下,我国股指期货套利存在着一定的技术障碍,投资者在套利交易策略的选择上需考虑这些实际限制我国现货市场实施T+1交易,而期货市场实施T+0交易。由于套利机会一般都很短暂,在现有的交易机制下决定是否进行套利要根据套利空间的大小充分考虑到现货的T+1交易效应可能带来的不利影响。此外,由于我国缺乏现货的卖空机制,因此,期现套利只能在股指期货价格被高估的情况下进行正向套利,不能直接进行反向套利,虽然可以通过股指期货和指数现货来模拟替代现货的卖空,但成本过高,不具有可操作性。参考文献: [1]月贝凡.股指期货推出对股市影响分析.证券导报, [2]鲍建平.股票指数期货-市场运作与投资策略.2008. [3]宋三江.股指期货的推出对现货股票市场的影响可以表现在几个方面.国际金融报, [4]董新辉.股指期货的推出对中国股市的影响.合作经济与科技(第325期). [5]推出股指期货对中国股市的影响.中国导航网, [6]郑振龙.衍生产品[M].武汉:武汉大学出版社,2005. [7]朱海燕.股指期货与股票市场效率研究[D].长沙:湖南大学,2005. [8]张惠茹,李海东.金融期货[M].北京:科学出版社,2005. [9][美]约翰•赫尔.期权、期货和其它衍生产品[M].北京:华夏出版社,2006. [10]中国证券业协会.证券基础知识.北京:中国财政经济出版社,2006.
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