一活动(Matheson,2008)。Р 教授财务呈报的人都知道,会计规则导致了企业负债的漏报。一个潜在问题是,债务融资和边际税率之间的关系在理论上能够反映在资产负债表上的融资选择影响,而不是真实杠杆率的变动。因为不同企业出于各自的财务报告动机而在表外融资的使用上有所差异,所以表外融资在何种程度上影响到税对资本结构影响的分析是一个开放性的问题。Р 三、小结及未来展望Р 企业所得税因素对杠杆率决策的重要程度有多大,以及企业在多大程度上将税收收益丢弃在桌上仍是开放性问题,在这些问题中,衡量和呈报问题似乎是重要的。边际税率估计量受众多衡量问题的影响。再者,会计规则在衡量呈报的杠杆率时忽略了许多负债。金融工具创新和在企业内部分配构造融资结构的能力,创造出了有价值的税收套利机会而不必承担过多的非税后果。Р 四、支付政策Р 税收,具体来说是投资者层面的税收,也可能影响企业的支付政策决定。这一重要问题已被广泛研究,一些文献回顾提供了深入的归纳和分析(例如,Allen and Michaely,2003;Poterba,2004;Graham,2008;Kalay and Lemmon,2008;DeAngelo et al.,2008)。从文献中得出的基本结论是投资者税收似乎不是企业支付政策的第一决定因素。在财务会计项目之间没有权衡问题,因为有证据表明,回购股份不仅提供了更低的个人所得税,而且在管理层关注提高每股收益时也提供了更多的财务会计收益(参见Bens et al.,2003;Graham et al.,2005)。Р (作者为硕士研究生) Р 参考文献Р Michelle Hanlon, Shane Heitzman. A review of tax research[J].Journal of Accounting and Economics,2010(50):127-128.
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