变化。Р三、居民投资的心理影响及其现象Р心理学研究发现:每一个投资者开始投资时总是试图进行理性投资。并希望规避风险。但是。当市场出现种种不确定因素时。投资者发现自己有限的能力和认知水平无法把握未来投资行为的可靠性.投资者就会向政策的制定者、媒体、专家或自己的感觉、经验等寻求心理依托。投资行为的前景愈不明朗,投资者的心理依托感就会愈强烈。人类特有的认知偏差(Cognitive Bias)就会显现。从而产生种种不理智和冲动的行为。进而影响了投资者预期的投资行为。Р如Odean(1999)发现个人投资者倾向于频繁交易。更愿意冒险和做出差的投资决策。Barber and Odean(2003)认为,由于个人投资者在挑选股票时面临很大的困难,所以他们更倾向予。关注性购买”(Attention--based Buying)。Sirri and Tufano(2002)的研究指出,基金投资者的购买决定和减少搜寻成本有关,并且共同基金的媒体报道是消费者决策的重要依据。Р(一)居民投资的心理影响分析Р人们总是有非经济方面的动机,在追求经济利益时,并非总是理性的。2009第一财经金融价值榜·年度金融书籍——《动物精神》一书中将凯恩斯曾将宏观经济波动归因于投资者所具有的“动物精神”(一种非理性的心理现象,容易受各种环境因素的影响,而具有不稳定的特征),它由信心、公平、腐败和欺诈、货币幻觉及听信故事等五种主要的心理或行为构成,它们会对未来的收入、信心、失业和产出产生影响,人们往往存在一种心理错觉,即只是对货币的名义价值做出反应,而忽视其实际购买力的变化,并且人类长期以来已经习惯于根据自己的内在逻辑把一系列事件联系起来,使之成为一个统一的整体,并从中总结所谓的规律或道理。此外,美国心理学家丹尼尔·卡尼曼等认为框架效应、定势效应、损失厌恶效应等认知偏差也会极大地影响个体的经济决策并出现非理性经济行为。
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