,一般都能到期收回本金,其风险要比股权投资小,相应地要求报酬率也低,而且债务筹资费用也较股权筹资为低。因此,债务资金成本较股权资金成本为低。企业采用权益资金的方式筹集资垒 ,财务风险小,但付出的资垒成本相对较高。因此债权性投资风险比股权性投资小,相应地所要求的报酬率也低。于是 ,对于企业来说 ,负债筹资的资垒成本就低于权益资本筹资的资金成本。另一方面,负债经营可以从“减税效应”中获益。由于债务的利息支出是税前支付,能使企业获得减少交纳所得税的好处。在这两方面因素影响下,当资金总额一定时,一定比例的负债经营能有效降低企业的加权平均资金成本。Р3.5负债经营有利于企业控制权的保持Р相比于股权融资,负债经营不会影响企业所有者对企业的实际控制权。企业增加资金的方式除了负债以外还可以是增发股票或抵押固定资产等。若增发股票将会分散和削弱原有股东的控股权和话语权,给原始股带来股权稀释,影响股东对企业的控制和决策;而抵押资产如果处理不当的话也将制约公司的长远发展。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业的控制权有利于保持现有股东对企业的控制。借款方作为企业的债权人,仅仅对债权拥有本息求偿权,而不能参与企业的实际经营决策。只要企业对借款使用安排得当,能够按时还款付息,企业所有者依然能够把持企业经营和控制权。Р3.6负债经营可以从通货膨胀中得到利益Р在通货膨胀环境中,货币贬值,物价上涨,然而企业的负债仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素,那么企业实际偿还款项的真实价值必然低于其所借人款项的真实价值,使企业获得货币贬值的好处。负债通常要到期才能还本付息,在通货膨胀率上升的情况下,原有负债额的实际购买力将下降,企业按降低后的数额还本付息,实际上是将货币贬值的后果转嫁给了债权人。当企业根据环境预测在将来某一段时间内会出现通货膨胀,那就可以根据企业实际情况借入债务,定能帮助企业获得额外收益。
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