的数值,公式 2-2 是求净现值恰好为零时的折现率РFIRR。这两者的区别在于,公式 2-1 需要提前设定好一个折现率值,而公式 2-2Р则是为了寻找使净现值为零时的折现率。由于这种寻找过程比较复杂,所以其一Р般的采用插入法进行求解。Р项目折现率的临界值即为财务内部收益率,因此在对独立方案进行分析评价Р时,通常是先计算出该方案的内部收益率,然后与同期贷款利率i 、同期行业基Р准收益率i 相比较,据此判断该项目从财务角度上是否可以接受。РcРFIRR 与i 比较,反映项目的盈亏状况:РFIRR > i ,项目盈利;РFIRR = i ,项目盈亏平衡;РFIRR < i ,项目亏损。РFIRR 与i 比较,反映项目与行业平均收益水平相比的盈利情况:РcРFIRR >Рi ,项目盈利高于行业平均收益水平;РcРFIRR =Рi ,项目盈利等于行业平均收益水平;РcРFIRR <Рi ,项目盈利低于行业平均水平[39]。РcР内部收益率的经济含义Р由公式 2-2 不难看出,内部收益率的经济含义可以表达为:在项目的全生命Р周期结束之间,初始投资始终没有收回,而当项目的全生命周期结束时,其初始Р投资刚好被完全收回[40]。换句话说,在项目的全生命周期内,项目一直是在“偿Р付”没有被回收的投资。由此可知,内部收益率经济含义的另一种表达方式为,Р它是项目寿命期内没有回收的投资盈利率,它不是初始投资在整个寿命期内的盈Р利率,因而它不仅受项目初始投资规模的影响,而且受项目寿命内各年净收益大Р小的影响[41]。它是根据随时间变化的未收回的投资余额得出的一个利率,项目在Р这样的利率下,在项目寿命终了的时候,以每年的净收益恰好将投资全部回收过Р来。另外,内部收益率的经济含义还可以表述为:项目在计算期内对占用资金所Р能偿付的最大的资本成本,或者说,项目所占用资金在总体上的资金盈利率[42-43]。Р9
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