能,很多应当被费用化的部分、不能带来经济利益的部分却被确认为了无形资产,进而也减弱了无形资产与企业价值的相关性。所以,当确认程度在中等水平时,无形资产与企业价值相关性最强。实证结果验证了本文提出的假设。Р 3.稳健性检验为使研究更具有稳健性,本文参考Aboody的模型,从增量的角度出发,以企业经营业绩的增量代替股价,对无形资产与企业价值的关系进行进一步的检验。变量定义如表3所示。以模型中的样本为基础,利用模型进行回归分析,对一维分组数据进行再检验,回归结果如表4所示。结果显示,VIF值均在5以下,不存在共线性问题。从回归结果来看,仅第二组中ΔIntant,i的t值在1%水平上显著,说明当无形资产确认不足或过度确认时,无形资产与企业价值的相关性很弱。而当无形资产确认程度处于恰当的程度时,无形资产与企业价值的相关性最强。实证结果进一步验证了本文提出的假设。Р 四、结论与建议Р 1.研究结论我国企业无形资产占总资产的比重正在逐年增长,披露无形资产信息的企业正在增加,尽管无形资产在资产结构中的比重仍不是很高,但是企业已经越来越重视无形资产所带来的企业价值的增加,表明无形资产的价值创造作用已得到较为广泛的认可。在企业确认的无形资产与其实际价值差异程度不同时,将会导致无形资产与企业价值相关性的变化。实证研究发现,当企业的无形资产确认过度时,无形资产的价值被高估了,其中很大一部分应当被费用化的支出被确认为了无形资产,这些应被费用化的支出并不能促进企业价值的增长,进而减弱了无形资产与企业价值的相关性。而当无形资产的确认程度较低时,有很多无形资产游离在确认范围外,这些无形资产也能为企业带来价值的增值,但却没有得到体现,也会导致无形资产与企业价值的相关性减弱。所以,只有在正确认识无形资产的价值、使无形资产得到真实恰当的反映时,无形资产与企业价值的相关性才会最强,且对企业价值起到正向的促进作用。
全文预览
