现金股利支付率”的分配战略。这种以较低股利支付率的利润Р万方数据分配战略虽然可以保持理想的资金结构,使综合资金成本最低,但是股利额随公Р司投资发展机会变动,不能与盈余较好的配合,可能会影响到投资者对公司的信Р心。苏宁云商的现金股利支付率基本在00/旷20%之间波动,与国际证券市场50%Р现金股利支付率有较大差距。这可能会引起那些希望有稳定股利收入投资者对公Р司的不满。Р4苏宁云商基于可持续增长的财务战略问题成因分析Р4.1企业营运战略过激Р4.1.1企业物流仓储能力扩大,存货增长与销售能力不匹配Р苏宁云商转型过程中,物流基地建成、存储能力有所提升,快递业务经营地Р域也进一步扩大,为了更好地满足转型后线上线下的协同销售,苏宁云商上调了Р商品库存储量,而销售能力尚未出现大幅提升,导致存货和总资产周转率同时出Р现了下降,资金使用效率降低。但高于行业均值的水平也表明苏宁云商周转率水Р平适度,并没有积压存货等风险,随着转型的深入,销售情况的好转和调整库存Р数量经验的积累,苏宁云商的运营能力将会有所改善。Р4.1.2企业连锁快速扩张,应收账款大量增加Р苏宁云商应收账款周转率逐年下降,分析其原因是因为随着苏宁云商线上线Р下融合策略和向百货,金融,保险,快递等新进领域的扩张以及销售品类的增加,Р使得其应收账款从2008年的1.1亿增加到了2012年的12.7亿左右,翻了将近11Р倍,这就使得其每年的应收账款周转次数大幅度下降,苏宁云商的应收账款主要Р集中在关联方的应收账款和其他应收账款上,这就使得苏宁云商的发生坏账的可Р能性大幅度提高,应收账款流动性下降,企业的应收账款保障降低了。Р应收账款占用过多往往会造成企业流动资金不足,容易引发企业财务危机。Р企业通过赊销方式不断扩大销售,而赊销的背后就是不断上升的应收账款,很多Р企业包括一些经营状况良好的上市公司虽然具有良好的盈利记录,但是经常会出
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