铁信托“优债1314宜华项目集合资金信托”成立,募资3.5亿元,用于受让广东宜华对宜华地产不超过3.5亿元的应收债权。Р虽然融资方问题重重,中铁信托披露的运行管理报告中,几款产品运行状况却都显示为正常。Р逆市发力苦果Р中铁信托产品接连出现预警或许不是巧合,2013年上半年,中铁信托在发行房地产项目上比往年更显激进。用益信托数据显示,中铁信托上半年共成立房地产集合项目36个,募资规模89.28亿元,是最近5年里,同期发行房地产集合项目规模最大的一年。今年上半年,发行规模亦出现明显下降,成立规模仅34.74亿元,比2013年下降61%。Р而彼时正值房地产调控政策进行时,虽然各地“新国五条”及细则出台并未给房地产市场带来明显影响,一二线城市房价仍上涨迅猛,但住房供需在一二线及三四线城市之间的分化已经明显可见。Р虽然房产项目融资方不乏实力雄厚的大型企业,但有些企业财务情况却不容乐观。上述宜华地产虽为上市公司,但其土地主要布局在二三线城市,且融资成本偏高。本身债务问题严重,高融资成本更是令其雪上加霜。与中铁信托的债权回购条款中,信托计划期满时,宜华地产应收债权回购的年化溢价率为13.3%。Р除此之外,区域中小房企也是中铁信托房产信托的座上宾,负债情况可谓令人担忧。前述“优债1304期”信托2013年四季度资金管理报告显示,截至2013年12月底,上述两个项目在施工;2013年9月末,普提金集团主营收入1.01亿元,同期流动负债则高达45亿元。Р“项目发行规模增长与问题的接连出现不无联系,业务扩张的同时项目管理能力也面临考验。”普益财富信托研究员对导报记者表示,逆市发力风险系数较高的房产信托虽可以抢占市场,风险却难以把控。Р值得注意的是,中铁信托似乎也已经意识到风险所在。从中铁信托今年成立的房地产信托数量和规模上来看,规模上明显比去年有所收缩,上半年发行规模是2011年以来最少的一次。
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