NCFk——年营业净现金流入量Р Ik——年投资额Р m——项目建设期Р n——项目寿命期Р i——贴现率Р NCFk= EBIT*(1-所得税率)+折旧(EBIT为息税前利润) Р EBIT =P x-(Vx+F)+In(In为利息费用) Р 即NCFk= [P x-(Vx+F)+In ]*(1-所得税率)+折旧Р 如果考虑销售税金,则Р NCFk= [P x-(P xr+Vx+F)+In ]*(1-所得税率)+折旧(3) Р 将公式(2)和公式(3)结合,就得到一个考虑货币时间价值的盈亏平衡分析模型。根据这一模型我们同样可以确定保本点产量(销量)、保本点生产能力利用率、保本点售价、保本点单位变动成本和保本点固定成本总额等经济信息。Р 值得注意的是,模型中忽略了除折旧外的其他摊销额以及项目终了时的残值回收额。此外,实际中,项目各年的营业净现金流入量可能不等,这会给计算带来麻烦,这时可以用项目的年平均营业现金净流入量来代替。Р 传统的盈亏平衡分析是用来计算某个项目或某个公司在会计条件下为了保证不亏损而必须达到的销售量或销售收入水平。但运用这种传统的会计盈亏平衡点方法来对一个项目进行评价存在着明显的缺陷,最主要的缺陷表现在这种方法没有考虑到货币的时间价值问题。通过实例的比较计算,我们会发现,考虑货币时间价值的盈亏平衡分析结果比不考虑的结果会使项目的风险更大,因此用考虑货币时间价值的盈亏平衡分析模型替代传统的盈亏平衡分析模型是非常有必要的。它能向决策者提供更科学和准确的信息。Р Р 参考文献: Р [1] 蒲明书.中外合资项目投资效益分析[M].北京:中信出版社.2003.89-96. Р [2] 何华安.不确定性分析在投资项目评价中的应用[J].苏盐科技,2001.12:34-35. Р [3] 柳洋.投资项目不确定性的分析方法[J].统计与决策,2005,10:26-27.
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