年投资活动特别大, 所以 2011 年的现金净流量为负值, 主要是由于云南白药不断并购和资产重组, 扩大投资, 导致资金大量流出, 且流出量大于流入量。从比来说,资产的经营现金流量回报率和经营现金净流量对净利润的比率持续稳定, 只是由于扩大投资导致了现金流量比率的持续降低,从公司整体来说,风险是很小的。长期来看,投资是为了扩大生产,随着中国医改的进行,社会对医药的需求会继续扩大,云南白药未来的现金流会持续增加。据现金流量表显示, 07、 09、 10、 11 年现金流出的原因是公司偿还到期账务, 公司在这两年中融资较少。 08 年由于成功定向增发中国平安 500 0 万股限售普通股, 产生了 13.34 亿元的现金流入。从现金流量表可以看出, 公司的债务融资明显偏少,虽然降低了公司的财务风险,但财务杠杆效果不明显,公司价值较低。三、成长能力分析(一)营业增长良好,营业收入和净利润稳定增长,企业持续成长能力优秀。从利润表和下面的两个图中可以看出, 06到 10 年云南白药营业收入和净利润双增。 2009 年云南白药呈贡新厂区建设已基本完成, 新基地产能设计是现有产能的 3-5 倍。资料显示,呈贡生产基地占地 1029 亩,一期投资 10.8 亿元,设计 14 个剂型,产能 100 亿。同时, 新园区还将引进德国等最先进的制药装备, 提升云南白药生产体系的过程自动化控制水平和生产效率, 这一项目的实施成为云南白药高速发展的新起点, 云南白药的盈利能力大幅增强。 1. 云南白药每年营业收入都是在不断的增加的, 且营业收入增长率都是大于 20% 的, 也就是说其产品的生命周期是属于成长期的。同时在未来,其产品将继续保持较好的增长势头, 尚未面临产品更新的风险, 属于发展型企业。云南白药与其它两家公司比较, 其营业收入增长率都远远大于它们, 表明企业生存的基础和发展的条件比它们好。
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