9 2010 2011 2012 2013 2014 电解铝产量(左轴) 资料来源:安泰科,中诚信国际整理产量增速(右轴) 近几年,我国电解铝产能严重过剩,铝市供应压力较大。据安泰科统计, 2014 年我国电解铝新建产能达到 474 万吨/ 年,主要集中在新疆、甘肃、青海、山东、内蒙古等电解铝生产大省,同时关停及淘汰速度不及新增速度,截至 2014 年底我国电解铝产能约为 3,600 万吨/ 年,行业产能过剩矛盾依旧突出,但产能增速同比有所放缓。同时,由于铝价低迷、成本高企,部分电解铝企业面临经营亏损压力,开工意愿不足。随着产能的持续增长,近年来我国电解铝行业产能利用率逐年下滑。从本次“清费立税”对煤炭企业的税负的影响来看,煤炭资源税方面,从价计征的资源税将使得煤炭企业税收负担较以前有所增加;但另一方面,从其他涉煤收费来看,在部分煤炭生产大省,如山西、陕西和内蒙等省,煤炭企业承担的涉煤收费较为繁重,清理这些收费有望大幅降低煤炭企业的负担。中诚信国际认为,综合来讲,煤炭企业最终税费负担的变化取决于各地区制定的实际适用资源税费率水平以及清理涉煤收费的执行情况。在目前煤炭企业普遍面临经营困境、国家救市政策频出的情况下,通过清理涉煤收费使煤炭企业负担总体可控将成为此次“清费立税”改革的重点。中诚信国际将对各省清理涉煤收费的执行情况以及最终确定的资源税税率水平保持关注。图6 :近年来 LME 3 月期铝、 SHFE 3 月期铝价格美元/吨元/吨 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 LME3 月期价(左轴) SHFE3 月期价(右轴) 资料来源: LME 、 SHFE ,中诚信国际整理 百色百矿集团有限公司 2015 年度第一期中期票据信用评级报告 10
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