第十一章 普通股价值分析

2031Р11.0Р138.38Р0.460Р2032Р10.7Р153.18Р0.428Р2033Р10.4Р169.06Р0.398Р2034Р10.1Р186.07Р0.368Р2035Р9.8Р204.26Р0.340Р2036Р9.5Р223.69Р0.313Р2037Р9.3Р244.46Р0.288Р2038Р9.1Р266.68Р0.264Р稳定期Р2039Р9.0Р290.68Р0.242Р2049Р9.0Р688.15Р0.102Р2059Р9.0Р1629.11Р0.043Р2069Р9.0Р3856.70Р0.018Р2079Р9.0Р9130.20Р0.008Р2089Р9.0Р21614.50Р0.003Р2099Р9.0Р51169.40Р0.001Р 市盈率模型之一:不变增长模型Р Р 与股息贴现模型相比,市盈率模型的历史更为悠久。在运用当中,市盈率模型具有以下几方面的优点:(1)由于市盈率是股票价格与每股收益的比率,即单位收益的价格,所以,市盈率模型可以直接应用于不同收益水平的股票的价格之间的比较;(2)对于那些在某段时间内没有支付股息的股票,市盈率模型同样适用,而股息贴现模型却不能使用只要股票每股收益大于零,就可以使用市盈率模型。Р;(3)虽然市盈率模型同样需要对有关变量进行预测,但是所涉及的变量预测比股息贴现模型要简单。相应地,市盈率模型也存在一些缺点:(1)市盈率模型的理论基础较为薄弱,而股息贴现模型的逻辑性较为严密;(2)在进行股票之间的比较时,市盈率模型只能决定不同股票市盈率的相对大小,却不能决定股票绝对的市盈率水平。尽管如此,由于操作较为简便,市盈率模型仍然是一种被广泛使用的股票价值分析方法。市盈率模型同样可以分成零增长模型、不变增长模型和多元增长模型等类型。本节以不变增长模型的市盈率模型为例,重点分析市盈率是由那些因素决定的。