会和经理的活动实施监督。 2.答: (1) 对公司持续增长力的影响。由于送股转增股份都会直接导致股本规模的扩充, 在利润尤其是经营利润没有同步增长的状态下,直接会导致每股收益或净资产收益率的稀释,相应影响每股市价和潜在投资者对公司的成长性的疑惑。可持续增长是在不需要耗尽财务资源的情况下使公司销售达到最大增长, 在不改变企业资本结构的情况下, 随着权益的增长, 负债也应同比例增长, 负债的增长和权益的增长一起决定了资产所能扩展的速度, 后者反过来限制了销售的增长率, 因而最终限制销售增长率的是股东权益所能扩展的速度。用方程式来表述其间的关系: 可持续增长率 G= 销售利润率(P) × 资产周转率(A) × 资产与期初权益的比(T) × 留存收益比例(R) 。这意味着当一个公司以超过它的可持续增长率增长时, 它最好能改善经营( 提高销售利润率或资产周转率)或通过转变财务政策(提高其留成比率或改变财务杠杆)。该公司通过送 3股,转3 股实际上在削弱公司的留成比例, 使公司在没有较大盈利支持下未来还面临许多重大的投资,突现捉襟见肘的资金困境,可能因此失去成长的潜能。(2) 对公司市场价值的影响。从该公司历年股利分配政策看是采取的不规则股利政策。这同大多数上市公司的分配政策趋同。但无论采取何种分配政策公司其目的仍然是增加公司整体市值。但从该公司这种大规模的送配方案, 其最终结果一方面导致股价严重下跌( 由于送股、转增股本所导致每股收益下降,加之大比例的配股) ,直接影响现实股东利益;另一方面, 由于公司留成比例降低导致后劲不足, 直接体现到潜在投资者对该公司未来的投资热情下降,继而影响以后的股价走势。二、综合案例分析题(本题 70 分) 电大考试小抄(根据本课程的性质, 本综合案例分析题命题教师将不提供标准答案或参考答案, 评卷教师可根据学生回答问题的科学性和合理性给予适当的分数)。
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