变化率-8.57% -5.72% -2.86% 0.00% 2.86% 5.72% 8.57% (6)股本成本(折现系数)对 NPV 的影响: 由于股本成本是按风险溢价法确定,由八年期银行存款利率 17.1% 加上适当的风险收益(0.9%) 构成。股东要求的收益率会随着银行存款利率的变动以及项目风险程度的不同而不断变化。本项目在基本假设条件下净现值小于 0, 风险系数较大,因此有必要对股本成本进行敏感性分析。通过分析可知,折现系数对项目净现值的影响相对较小,由于亏损严重,无论折现系数如何变化,都无法改变 NPV 小于 0 的状况。由于初期投资额大而投产后各年现金流太小,项目净现值随折现率升高而增加。折现系数对 NPV 的影响见下表 A-7 及图 A-8 : 表 A-7 : 折现系数变化-3% -2% -1% 01%2%3% NPV -7068 -7005 -6944 -6886 -6830 -6777 -6725 NPV 变化率-2.64% -1.72% -0.84% 0.00% 0.81% 1.59% 2.35% 图 A-8 :折现系数对 NPV 的影响从以上的敏感性分析可知,马口铁销售价格与原料成本是影响项目 NPV 最关键的因素,固定费用、生产能力利用率及贷款利率对 NPV 的影响次之, 而且,从以上的计算中,只有在如下几种情况下, NPV 才大于零,项目才具有投资价值: (1)、其它条件不变,马口铁销售价格在 10年内维持稳步上升,每年上升 2.62% 以上,并且 10年内累积升幅应超过 26.2% 。(2) 、如果马口铁价格 10 年内大幅下降 20% 不可避免,则原料成本也必须-3% -2% -1% 0 1% 2% 3% -8000 -7000 -6000 -5000 -4000 -3000 -2000 -1000 0 折现系数变化 NPV 折现系数变化NPV
全文预览
