风险管理期末完整版精要

险暴露程度度量出来;将风险分解为风险暴露与风险因子,很容易利用对冲技术(套期保值)消除系统风险; 我们可以控制风险暴露,而把注意力集中在监测市场因子上。 3. 由于资产价值可以表示成市场因子的函数( 即定价公式), 为了了解资产价值随市场因子的变化程度,需要灵敏度的概念,写出收益和收益率与灵敏度的变化关系式。 4. 总风险(损益)可以分解成线性风险和非线性风险,针对线性风险和非线性风险的度量系数有哪些?在套利交易策略中常采用的措施又是什么? 线性风险度量系数:久期、 beta 、Delta 非线性风险度量系数:凸性、 Gamma 、残差、基差、波动性风险总风险暴露程度由线性风险暴露与非线性风险暴露构成,一般前者大于后者。一些风险管理策略通常避免线性风险(套期保值) ,以期控制风险;同时承担非线性风险来获得风险回报(前提是有预测能力)。但这种策略往往制造了其他形式的风险,如模型风险、流动性风险、基差风险,著名的 LTCM 的就是采用的这种策略。 5. 如果用期货进行套期保值,拥有的资产组合的市场风险会转为基差风险,请解释基差风险及其产生的原因。基差风险:因不同的定价基准或定价基准之间的非同步变化导致的风险。产生原因:①时间因素:套期保值到期日与期货到期日不匹配。②数量因素:期货标准合约的数量与要保值的数量不一致。③交叉对冲:对冲使用的基础资产与要保值的现货资产不一致 6. 在对冲过程中,因为基差风险的存在,总有一个最优对冲比例,那么什么是最优对冲比例?用公式将之表示出来。最优对冲比率指使构造的套期保值组合的损益的波动率最小的对冲比率。 FNSV????? FSFSVNN ????????, 22222???? FSF VNN ????????, 2 222???=0 F SFSF FSN ????????????????,2 ,* 1 (1 ) NtttCtyDP ????