要注意基准日营运资金口径的一致性,即预测期营运资金预测不包含货币资金的,基准日营运资金范围也不应包括货币资金。(二)营运资本净增加额的预测预测期营运资金增加额的测算方法很多,常用的方法有两种,一是根据各构成项目的周转率与预测期的收入或成本相乘,分别计算出各项目在各个预测期末的余额,然后根据公式“营运资金=营运流动资产-营运流动负债”,得到当期与上期的差额即为营运资金增加额;二是全部以各应收项目占历史营业收入和应付及存货项目占历史营业成本的比例,来推算预测的营运资金比例,从而得到营运资金变动额。两种方法本质上是一致的,全部用占比的方法比较简单,但是采用周转率的方法可以与历史经营效率、生产周期等分析指标相互验证,并且与溢余现金分析测算也可以结合起来。营运资金增加的公式为:营运资金净增加额=增加的营运流动资产-增加的营运流动负债运营资金的预测通常根据有关资产、负债相对于收入或成本的周转天数来推算,比如存货周转天数、应收帐款周转天数、应付帐款周转天数等。应收账款、存货周转天数或周转率的计算均以原值进行计算,不考虑计提的坏账准备或跌价准备。需要注意的是,由于历史周转率的测算都是年度指标,因此测算评估基准日(不一定是年末)当期营运资金对应的周转率中的营业收入也必须采用全年数据,即基准日当期已实现数+当期预测数。对周转天数的假设一般要结合公司历史上的运营数据,并考虑同行业公司的平均水平。迅速扩张的公司可能会有很大的运营资本需求,无法满足日益增长的运营资本的需求将导致一些企业由迅速扩张而陷入财务上的困境。其他科目如与生产经营关联度大的一般均假设以营业收入的一定比例测算;如与生产经营关联度小的则可以假设期后不变或期后收回或支付,其中假设期后收回或支付一般在预测期第1年考虑,比如应付股利;如果假设期后不变实际上相当于这些营运资金是维持正常生产经营所必须的,其在预测期内将长期持续,或者以新还旧。
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