开资本市场,实现融资的目标。Р借壳上市的意义Р借壳上市的意义:?对于收购方:?更加方便快捷的进入资本市场,获得在资本市场上融资能力,从而降低收购方的再融资成本;?新控股股东、实际控制人将资产及业务注入后,取得上市公司股票,并获得基于股票上市流通所带来的流动性溢价;?以资本市场为平台,创建资产和业务的融合渠道,整合现有的产业资源,完善上下游产业链;?提高企业信用,增强企业凝聚力,提升企业知名度。Р对于被收购方:?上市公司获得盈利能力较强的优质资产,股票市值提升,股东获得较高收益;?上市公司可摘星摘帽,退市公司恢复上市资格;?原控股股东获得较高的卖壳收益,节约养壳保壳的成本。Р8Р第二章借壳上市的评估与判断Р借壳上市的成本与收益?借壳上市的估值与定价Р9Р借壳上市的成本与收益(1/2)Р收购方的成本?直接成本?收购方支出的买壳和置换费用;?上市公司其他公众股东行使现金收购选择权的成本;?以较低价格置出上市公司的全部资产及负债以实现净壳,若大股东或非关联方无接收能力,还要支付一定的补偿金;?由于上市公司具有社会公众公司的特性,收购方注入的资产及由其产生的收益必将与其他股东共享,虽然增加了上市公司的每股收益,但却摊薄了收购方的收益,稀释了收购方的控制权。?间接成本?债权人要求提前清偿债务的成本;?基于市盈率对股票价格的影响,收购方注入的资产不能换取代表上市公司同等资产价值的股票,导致注入资产的价值被稀释,从而削弱了收购方对上市公司的控制权;?壳公司可能潜在的财务和法律风险较高;?对壳资源的整合成本,包括对企业战略、核心能力、业务、管理制度及人事等多方面的整合。?被收购方原控股股东、实际控制人的成本?原控股股东以协议约定价格出售所持股票的,定价可能会低于二级市场股票的流通市价;?接收壳公司置出的资产、承继债务、整合业务和人员的成本;?丧失融资平台后,以其他方式再融资增加的成本。Р10
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