—(流动资产/流动负债)营运资本管理—(流动资产-流动负债)如何降低筹资成本或资本成本?加权平均资本成本==50%×20%+50%×10%(1-30%)=13.5%如何投资和配置资产提高效率?税后ROA=EBIT(1-T)/总资产税后ROIC=EBIT(1-T)/投入资本管理资产负债表:是标准资产负债表的变体,在资产方列出:营运资本需求量(WCR)=应收款+存货-应付款结果左方总数是“资产净值”或“投入资本”,其反映企业“资产净值”的资金来源;右方总数是“吸收资本”或“占用资本”,其反映企业“实际需要付息的负债”和“所有者权益”。因此,与标准资产负债表的左方总数“总资产”和右方总数“负债+所有者权益”不同。可见,它更清楚地反映企业的投资和融资结构,有利于更便捷地分析、解释和评价企业的资本营运、投资和筹资策略。值得指出的是:由于任何企业都存在多种应收款,WCR的计算公式中并没有定义应该包括哪些应收款的明确口径,其大小可能因企业管理需要而异。因此,WCR的一般公式可以写作:WCR=应收款+其他应收款+预付款+存货-应付款-其他应付款-预收款WorkingCapitalRequirement小口径公式中口径公式ABC公司管理资产负债表(2007-2008年12月31日)投入资本20082007占用资本20082007流动资产流动负债现金和存款短期银行借款证券短期债券WCR到期的长期负债非流动资产非流动负债金融资产长期银行贷款无形资产长期债券固定资产净值所有者权益资产净值吸收资本ΔWCR增加,竞争力下降,财务转差!ΔWCR下降,竞争力上升,财务转好!WCR是负数,OPM战略成功!OPM=OtherPeople’sMoney无本经营无本赚息=利息支付为负数投入资本=占用资本=有息负债+所有者权益≈(流动资产-流动负债)+长期负债+所有者权益更一般,WCR=流动资产-流动负债大口径公式
全文预览
