投资者的利益提供保护。为吸引更多的投资者、降低融资成本和改善发行条件,必须进行信用增级。?一般分为内部信用增级和外部信用增级两类。Р4Р完善交易结构并进行内部信用初评РSPV要参与各方协调,落实资产证券化所需要的服务,并确定各自的责任。目的是明确界定各方权利义务,保障资产证券化的顺利进行并为日后解决争端提供便利。之后,SPV便可聘请信用评级机构对该交易结构及设计好的资产支持证券进行内部评级,即“初评”,初评的目的是为了确定达到所需要的信用级别必须进行的信用增级水平。Р8Р专业服务商管理资产池Р资产支持证券发行后,SPV要保证基础资产现金流的收回,并支付给证券投资者本息。SPVР不直接管理基础资产,一般是委托贷款出售银行继续负责基础资产现金流的收取与分配,也可以聘请专门的服务商对资产池进行管理。Р7Р资产证券进入二级市场上市交易Р通常情况下,以公募方式发行的资产支持证券,投资者多为散户或小额投资者,他们对证券的流动性有较高的要求,希望能够在二级市场上随时变现;以私募方式发行的资产支持证券,投资者多为机构银行或非银行金融机构,他们对证券的流动性要求比较低,一般不必申请上市。Р6Р发行评级和证券发售Р(1)发行评级?在按评级机构的要求进行信用增级之后,SPV要再次聘请国内外知名的信用评级机构对资产证券进行正式的发行评级,并向投资者公布最终评级结果。信用评级机构通过审查各种合同文件的合法性及有效性,给出评级结果。?(2)证券发售?信用评级完成并公布结果后,SPV按照已经签署的合同,将经过信用评级后的证券交给证券承销商承销。Р5Р信用增级Р信用增级是指在资产证券化中被用以保护投资者的技术,这些技术或单独、或组合地用来提高资产支持证券的信用级别,并在实质上为投资者的利益提供保护。为吸引更多的投资者、降低融资成本和改善发行条件,必须进行信用增级。?一般分为内部信用增级和外部信用增级两类。
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