РFeb73,?Mar76РDec77,?Sep82РMay87,?Sep91РNov93,?Apr98РAug04,?Mar-09Р时长(年)Р2.9Р3.1Р4.7Р3.4Р4.5Р4.7Р影响原油价格的因素Р供求关系决定大宗商品的价格?垄断、战争、控制与反控制?经济兴衰Р中东战争Р伊朗革命Р节能、替代能源、美国加息Р伊拉克战争Р东南亚危机Р911事件Р新兴经济体Р全球货币放水Р金融危机Р美元指数参照Р铜、原油、黄金与美元指数完全相反?值的偏移相关性不大Р铜:美元指数Р黄金:美元指数Р原油:美元指数Р相关性系数Р-0.6Р-0.55Р-0.48Р大宗商品价格与货币供应量Р黄金、铜、原油价格与M2增速在长时间段内相关性不明显,短时间内有正相关,但规律不显著Р黄金、铜、原油价格与M2-GDP值相关性小Р在有序货币发行量的情况下,大宗商品价格短期可能有影响,长期看供求(见08年9月原油价格模型分析)Р黄金、铜、原油价格走势的相关性Р黄金、铜、原油绝对价格走势(1968=100)Р普通黄金、铜、原油价格走势Р相关性系数 0.84Р0.87Р0.87Р0.16Р0.21Р0.78Р2000-2008年黄金、铜的走势受原油价格带动;1970-1980年原油黄金协同,黄金主导,铜跟随;2009年3月以来是黄金主导。Р商品价格容忍度Р商品价格的涨跌是买卖的平衡?一般商品有价格上下限?设f=B*crude oil price*USA supply of oil and petro/USA GDP (B是系数,为不变值)Р结论Рf值合理区间5-12,但是商品价格的运行总是处于极端态势?目前f值已经接近于12的上限?大宗商品3-5年的周期来看,原油等在上升期已经运行2年多,判断处于周期的中期阶段,甚至有可能中后期? 原油价格处于风险区?在黄金、原油和铜三大大宗商品中,黄金和原油是主导,铜追随
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